前莱策略天风证券：给予康冠科技增持评级

　　天风证券（601162）股份有限公司唐海清,孙海洋,周嘉乐,许俊峰近期对康冠科技（001308）进行研究并发布了研究报告《创新类显示产品取得显著增长》，给予康冠科技增持评级。

　　康冠科技

　　公司发布半年报

　　25Q2营收38亿，同增0.7%，归母净利1.7亿同减24%，扣非后归母净利1.7亿，同减5%。

　　25H1公司营收69亿，同增5%，归母净利3.8亿，同减6%，扣非后归母净利3.5亿，同增11%。

　　25H1公司智能交互显示产品营收20亿，同增10%，创新类显示产品营收9亿，同增39%，智能电视营收36亿，同减7%。

　　创新类显示产品显著增长，体现公司市场战略独特性和前瞻性

　　25H1创新类显示产品出货量同增48.05%，系公司深度运用AI技术赋能创新类显示产品，结合VR、AR等前沿科技，极大地提升产品力。融合AI交互功能的操作方式能够极大解决用户的需求痛点，为用户提供更加舒适和便利的使用体验，满足用户对智能化显示产品的迫切需求。

　　公司为国内行业第一家推出创新类显示产品移动智慧屏的企业，根据迪显咨询(DISCIEN)数据统计，2025年上半年公司移动智慧屏在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一。“KTC”品牌电竞显示器也已经获取了一定的市场份额，根据奥维睿沃(AVCREVO)数据统计，2025年上半年公司“KTC”品牌在“618”中国线上零售显示器品牌中销量排名第四，其中电竞类显示器销量排名第三。

　　创新类显示产品积极拥抱尖端科技，不断探索智能显示技术与多样化应用的广阔前景。创新类显示产品，例如AI交互眼镜、移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、直播机、投影仪、智显屏和OLED悬浮电视，都是通过不断的技术创新和产品研发，将尖端显示技术应用于多样化的场景和需求中。这些产品不仅在显示性能上表现出色，更融入了智能化和便捷化等现代科技特性，为用户带来了全新的视觉享受。

　　展望未来，KTC品牌将延续对科技与创新的执着追求，不断迭代智能显示产品谱系，积极融合人工智能及ChatGPT、DeepSeek、豆包等前沿技术成果，携手全球合作伙伴，为全球消费者提供更优质的智能硬件产品与服务体验。

　　调整盈利预测，维持“增持”评级

　　考虑公司短期智能电视主业承压，我们调整盈利预测，预计25-27年营收分别为175/202/234亿，归母净利为9.3/10.2/11.8亿(前值为10.8/12.2/13.8亿元)，对应PE分别为18/16/14x。

　　风险提示：宏观经济波动，需求不及预期，原材料价格上涨，汇率波动，新业务拓展不及预期。

　　最新盈利预测明细如下：